Финансовый менеджмент

– управление финансовыми ресурсами и денежными потоками компании;

– наука об использовании собственного и заемного капитал фирмы с целью получения наибольшей экономической выгоды при наименьшем риске.

Приведенные определения отражают разные аспекты финансового менеджмента: управление инвестициями и активами, управление капиталом, финансовое планирование и управление финансовыми результатами.

Современный финансовый менеджмент рассматривают как систему моделей и инструментов управления денежными потоками и стоимостью компании. Теория финансового менеджмента занимается разработкой методологии управления финансовыми потоками компании.

В этих определениях выражена суть финансового менеджмента, которая заключается в обосновании решений об использовании ресурсов и привлечении капитала в условиях неопределенности, риска, асимметричности информации, временного лага между принятием решения и получением результата.

Финансовый менеджмент как теория это область знаний, уделяющая большое внимание роли финансовых управляющих. Авторы зарубежных учебников определяют финансы как науку о том, каким образом люди управляют расходованием и поступлением дефицитных денежных ресурсов на протяжении определенного периода времени.[4 - Боди З. Финансы: пер. с англ. / З. Боди, Р. К. Мертон. – М.:Вильямс, 2005. – 592 с., с. 38.]

Цель финансового менеджмента – максимизация благосостояния собственников с помощью рациональной финансовой политики.

В качестве основного критерия эффективности финансового управления (и соответственно, цели финансового менеджмента) компанией в современных исследованиях признается показатель стоимости компании вместо доминировавшей ранее прибыли.

Для акционеров (владельцев) компаний первостепенной задачей является увеличение их финансового благосостояния. При этом рост благосостояния собственников измеряется не только и не столько финансово- экономическими показателями, сколько рыночной стоимостью компании, которой они владеют. Создание акционерной стоимости означает, что рыночная стоимость акций компании превышает их бухгалтерскую оценку. В теории исследуются финансовые и нефинансовые факторы, влияющие на стоимость и рост благосостояния собственников.

Теория и практика финансового менеджмента тесно взаимосвязаны. Теория обобщает опыт финансового управления успешных компаний, модифицируя традиционные модели финансового анализа и управления, тем самым развивая теорию и способствуя продвижению финансовых технологий.

Финансовый менеджмент как деятельность представляет применение теоретических моделей и разработок на практике. Финансовый менеджмент как управленческая деятельность заключается в принятии решений, направленных на достижение целей предприятия путем эффективного использования всей системы финансовых взаимосвязей и ресурсов, находящихся в распоряжении финансового менеджера.

Важной особенностью является то, что решения об использовании ресурсов и привлечении капитала принимаются в условиях неопределенности, риска, асимметричности информации, временного лага между принятием решения и получением результата.

Основными направлениями финансового управления предприятием являются:

– разработка финансовой стратегии и финансовой политики;

– финансово-информационное обеспечение путем составления и анализа финансовой отчетности предприятия;

– оценка инвестиционных проектов и формирования портфеля инвестиций;

– выбор источников финансирования и эффективное управление структурой капитала.

Финансовое управление состоит из нескольких последовательных этапов, называемых контуром управления (рис. 1.4. ):

1. Планирование: Постановка цели и программы мероприятий для ее реализации;

2. Выбор финансовых инструментов и реализация программы;

3. Организация и контроль выполнения решений;

4. Анализ и оценка возможных результатов;

5. Выбор действий по результатам анализа;

6. Реализация корректирующих действий;

7. Возможный пересмотр плана по результатам анализа.

8.

Рис. 1.4. Контур управления

Контур управления помогает понять деятельность финансового менеджера, который: определяет цели финансового управления организацией, планирует использование ресурсов, организует деятельность (создает формальные структуры), обеспечивает соответствующую мотивацию команды, согласовывает работу каждого члена команды с другими членами и командами, контролирует, осуществляет мониторинг деятельности.

Финансовый менеджер (финансовый директор) занимается эффективным распределением ресурсов в рамках предприятия и мобилизацией средств на как можно более выгодных условиях. Финансовый менеджер – это лицо, ответственное за преобразование входных ресурсов в выходные товары и услуги. Следовательно, он несет ответственность за результативность и эффективность деятельности предприятия. Зона ответственности финансового менеджера представлена на схеме «входов-выходов» (рис. 1.5). К входным ресурсам относятся материальные, человеческие, финансовые, информационные ресурсы, а также неосязаемые и трудно оцениваемые с помощью денег, например, мотивация сотрудников, имидж фирмы и т.п. Выходные результаты также многообразны и не исчерпываются произведенными товарами. Сюда может относиться удовлетворенность сделанной работой, удовлетворение ожиданий потребителей и многое другое, что скажется на будущей деятельности. Входные ресурсы оцениваются менеджером с точки зрения качества и экономичности. Процесс преобразования (трансформации) оценивается менеджером с позиции производительности, эффективности, соотношением выгоды и сделанных затрат. Выходные результаты позволяют определить. В какой степени достигнута поставленная цель, какова результативность управления. Работа менеджера может быть результативной, если поставленная цель достигнута. Работа менеджера является эффективной, если цель достигается при наименьшем количестве средств.

Рис. 1.5. Сферы ответственности финансового менеджера

Таким образом, финансовый менеджер – это лицо, отвечающее за ресурсы, их использование и финансовые результаты деятельности, он несет также ответственность за инвестиционные решения и решения по финансированию. Важной обязанностью является также предоставление га рынок финансовой информации о результатах деятельности компании, поскольку финансовый менеджер является посредником между компанией и финансовым рынком.

Типы управленческих решений в финансовом менеджменте

Финансовый менеджер принимает решения по использованию различных ресурсов для обеспечения интересов владельцев бизнеса и получения ожидаемой экономической выгоды. В финансовом менеджменте все управленческие решения относятся к трем основным областям:

1) инвестирование ресурсов;

2) основная деятельность бизнеса через использование этих ресурсов;

3) финансирование, обеспечивающее создание фондов под эти ресурсы.

Рис. 1.6. Упрощенная модель бизнеса: инвестиции, операции, финансирование

Общая модель бизнеса, объединяющая эти три области, представленная на рисунке (рис. 1.6), демонстрирует классификацию решений на три типа:

– Инвестиционные решения или решения о планировании капвложений;

– Операционные решения по текущему финансовому управлению;

– Решения об источниках финансирования.

Рассмотрим основные стратегии в каждой из этих областей.

1) Инвестиционные решения с капиталовложениями являются долгосрочными.

Инвестиции являются главной движущей силой любого бизнеса. Они поддерживают разрабатываемые менеджерами конкурентные стратегии и базируются на планах (капитальных бюджетах) по вложению имеющихся или недавно приобретенных фондов в основные области:

• реальные активы (здания, машины и оборудование, оснащение офиса);

• научные разработки, совершенствование продукции или услуг, программы по продвижению товаров на рынок и т.д.

2) Операционные решения являются текущими, носят краткосрочный характер и отражают тактику финансового менеджмента. К ним относятся решения по эффективному использованию уже инвестированных фондов для работы на выбранных рынках, а также установлению правильной ценовой и обслуживающей политики. Эти решения неизменно сводятся к экономическим дилеммам, когда менеджеры должны соблюдать баланс между воздействием конкурентной цены и воздействием конкурентов на объем продаж, с одной стороны, и прибыльностью продуктов или услуг – с другой. В то же время все операции в бизнесе должны оставаться эффективными по затратам для того, чтобы достичь успеха в конкурентной борьбе.

3) финансовые решения или решения по финансированию – это долгосрочные решения по выбору источников финансирования инвестиций и структуры капитала, составление планов финансового роста. Здесь выделены две основные области принятия решений и формирования стратегий:

– распоряжение прибылью и формирование внутренних источников финансирования;

– определение цены источников финансирования и оптимизация структуры капитала компании.