Инвестиционная стратегия населения на рынке российских акций

В 2007 г. начала работу площадка для компаний малой и средней капитализации RTS START. В 2008 г. стартовал проект RTS Global.

26 мая 2008 г. на рынке фьючерсов и опционов PTC FORTS введена вечерняя торговая сессия. Основная торговая сессия завершается в 18:45 мск, после чего проводится клиринговый сеанс. Вечерняя сессия продолжается с 19.00 мск до 23.50 мск. Расчеты по заключенным в этот период сделкам осуществляются в 14:00 мск следующего дня. 26 марта 2009 г. в городе Алматы стартовали торги на АО «Товарная биржа «Евразийская торговая система» (ЕТС). Первым товаром, запущенным в обращение, стала пшеница третьего класса. На данный момент торгуемые товары на ЕТС: пшеница, рожь, ячмень, семена подсолнечника. 23 апреля 2009 г. начались торги на новом рублевом рынке акций RTS Standard. Торги проводятся по 20 наиболее ликвидным ценным бумагам российских эмитентов.

В феврале 2011 г. стало известно о том, что часть акционеров договорились о продаже своих долей (в совокупности 53,7 %) другой российской бирже – ММВБ, при этом РТС была оценена в 1,15 млрд, долл. Первый зампред Центрального банка РФ Алексей Улюкаев заявил, что считает это первым шагом на пути к объединению двух бирж.

Рынки РТС

RTS Standard – российский рынок акций, ориентированный на широкое использование механизма маржинальной торговли как акциями, так и производными (фьючерсами и опционами) инструментами в единой системе.

Основные характеристики:

– небольшое число торгуемых инструментов – 33 наиболее ликвидные акции российских компаний. Отсутствие 100 % пред-депонирования (для покупки 10 бумаг по цене 1500 руб. достаточно иметь на балансе 2500–3000 руб., а не 15000 руб.);

– расчеты на Т+4 (исполнение обязательств происходит на 4-й день). Валюта котирования и расчеты по сделке – рубли РФ [220];

– центральный контрагент – сторона по каждой сделке (биржа гарантирует исполнение всех сделок). Совместное маржирование с позицией на срочном рынке FORTS.

RTS Classica – старейший организованный рынок ценных бумаг России. Начал работу 5 июля 1995 г. Тогда участники торгов, обладавшие терминалами РТС, могли выставлять котировки по российским акциям и по телефону договариваться о заключении и исполнении сделки. Сегодня основные принципы торговли на RTS Classica – отсутствие 100 %-ного предварительного депонирования, выбор даты и способа расчетов, возможность расчетов в иностранной валюте. Здесь не требуется предварительного перевода на торги ценных бумаг и денежных средств, что обеспечивает высокую эффективность операций.

Рынок фьючерсов и опционов FORTS

Срочный рынок FORTS – лидирующая площадка по торговле фьючерсами и опционами в России и Восточной Европе, а также один из крупнейших рынков в мире по торговле производными финансовыми инструментами. Согласно данным одной из крупнейших независимых деривативных ассоциаций Futures Industry Association по состоянию на сентябрь 2010 г., рынок фьючерсов и опционов FORTS находится на 10-м месте по объему торгов среди всех деривативных бирж мира.

По этому показателю он обошел такие известные площадки, как American Stock Exchange, Zhengzhou Commodity Exchange, OMX Group, Hong Kong Exchanges & Clearing, London Metal Exchange.

В настоящий момент на рынке FORTS обращаются фьючерсы и опционы, базовыми активами которых являются: Индекс РТС, отраслевые индексы, акции и облигации российских эмитентов, облигации федерального займа, иностранная валюта, средняя ставка однодневного кредита MosIBOR и ставка трехмесячного кредита MosPrime, а также товары – нефть марки Urals и Brent, дизельное топливо, золото, серебро, платина, медь, палладий, сахар.

RTS Board – информационная система ОАО «Фондовая биржа РТС», предназначенная для индикативного котирования ценных бумаг, не допущенных к торгам в РТС. Система была запущена в эксплуатацию 15 февраля 2001 г.

В соответствии с утвержденным советом директоров ОАО «РТС» «Порядком формирования списка инструментов информационной системы RTS Board» в систему могут быть включены акции, облигации, инвестиционные паи, ценные бумаги, выпущенные российскими и иностранными эмитентами.

С точки зрения эмитентов система RTS Board – простой и эффективный инструмент первоначального повышения ликвидности ценных бумаг, задача которого – обратить внимание инвесторов на перспективные ценные бумаги.

Таким образом, у эмитентов появляется возможность «представлять» свои ценные бумаги профессиональному инвестиционному сообществу с целью их дальнейшего продвижения, а также вывода в биржевые торги РТС.

На данный момент RTS Board является лидером в России по количеству котирующихся в ней ценных бумаг. В нее включено 1780 ценных бумаг 1344 эмитентов.

В 2007 г. 61 ценная бумага 50 эмитентов были переведены в основные торги РТС на классический и биржевой рынки.

RTS START. 30 января 2007 г. начала работу площадка для компаний малой и средней капитализации RTS START. Проект призван способствовать допуску ценных бумаг эмитентов малой и средней капитализации к торгам в процессе размещения и/или обращения. RTS START является сегментом основных торгов биржевого рынка ценных бумаг РТС, в котором к ценным бумагам и их эмитентам, помимо основных условий, предъявляется еще ряд требований, направленных на защиту прав и законных интересов инвесторов. Ценные бумаги эмитента, включаемые в сегмент RTS START, одновременно допускаются к торгам в РТС.

Одним из ярких примеров удачного первичного размещения в RTS START является IPO ОАО «Армада», проведенное в июле 2007 г. 80 % размещения прошли через RTS START. Уже в ноябре акции компании были переведены из котировального списка «И» в котировальный список «Б», а капитализация с момента размещения к концу года выросла более чем на 134 %. RTS START – новое направление в развитии российского фондового рынка, которое оказывает позитивное воздействие на формирование класса организаторов IPO, специализирующихся на проведении размещений компаний малой и средней капитализации, а также придает дополнительный импульс становлению класса инвесторов, ориентированных на инвестирование в ценные бумаги небольших быстрорастущих компаний.

Создание и развитие сегмента RTS START позволит российским компаниям небольшой капитализации привлекать необходимые инвестиции, используя механизмы программ внешнего финансирования и биржевой инфраструктуры рынка ценных бумаг.

RTS Global – новый, не имеющий аналогов в России проект ОАО «Фондовая биржа РТС». RTS Global позволяет российским инвесторам получать простой и эффективный доступ к иностранным ценным бумагам. Это предполагает возможность выставления индикативных котировок по иностранным ценным бумагам, заключение внебиржевых сделок с использованием технологий Центра электронных договоров РТС (ЦЭД), а также расчеты по сделкам с иностранными ценными бумагами в ЗАО «ДКК». Формирование внебиржевого российского рынка иностранных ценных бумаг призвано значительно расширить возможности участников фондового рынка России путем качественного дополнения инвестиционного портфеля новыми финансовыми инструментами и открыть для зарубежных эмитентов новые перспективные финансовые рынки.

Евразийская торговая система

Региональный финансовый центр города Алматы (РФЦА) и ОАО «Фондовая биржа РТС» учредили в г. Алматы товарную биржу АО «Товарная биржа “Евразийская торговая система”» (ЕТС). Доля РТС в уставном капитале – 60 %, РФЦА – 40 %.

Товарная биржа ориентирована на проведение спотовых и срочных торгов биржевыми товарами. Участниками торгов на ЕТС являются конечные потребители продукции, товарные и фондовые брокеры из числа участников рынка России и Казахстана.

Депозитарные услуги

Закрытое акционерное общество «Депозитарно-клиринговая компания» (ЗАО ДКК) является ключевым элементом инфраструктуры российского рынка ценных бумаг. ДКК входит в группу РТС и является крупнейшим российским расчетным депозитарием по акциям.

ЗАО «ДКК» было создано в октябре 1993 г. для оказания услуг в сфере депозитарной деятельности. В 1996 г. компания получила лицензию на осуществление депозитарной и клиринговой деятельности в качестве расчетно-депозитарной организации. Основной сферой деятельности компании в настоящее время является оказание следующих услуг: учет и хранение ценных бумаг; клиринг и расчеты на рынке ценных бумаг; содействие в осуществлении корпоративных действий.

Основным объектом хранения ДКК являются корпоративные акции и облигации. С 2003 г. компания работает с паями паевых инвестиционных фондов, с 2006 г. – с еврооблигациями, американскими и глобальными депозитарными расписками.

Депонентами ДКК являются около 400 организаций, среди которых такие крупные профучастники рынка ценных бумаг, как ОАО «Альфа-банк», ООО «Антанта-Капитал», ООО «Атон», ООО «Ренессанс Брокер», ЗАО «Тройка Диалог».

Клиринг в РТС

ЗАО «Клиринговый центр РТС» осуществляет клиринг на Срочном рынке FORTS и на Фондовом рынке РТС.

КЦ РТС является одной из самых капитализированных клиринговых организаций в России. За время функционирования система управления рисками КЦ РТС не раз подтверждала свою надежность, выдержав испытания высокой волатильностью на фондовом рынке

России и значительным объемом открытых позиций участников рынка.

Клиринговый центр РТС обеспечивает высокий уровень гарантий участникам сделок во многом благодаря прогрессивной системе формирования гарантийного фонда.

IPO в РТС

По итогам 2007 г. ОАО «Фондовая биржа РТС» стала первой в России и шестой в мире по объемам проведенного на ней IPO. Для первичного размещения РТС выбрали 16 эмитентов, которые привлекли в общей сложности 16 млрд. долл. Такие данные содержатся в рейтинге крупнейшего аналитического агентства Thomson Financial.

Кроме двух основных торговых площадок на территории нашей страны существуют и другие, такие как: Уральская региональная валютная биржа; Санкт-Петербургская валютная биржа; Фондовая биржа «Санкт-Петербург».

В последнее время активно пропагандируется идея по созданию в Москве Международного финансового центра. Мнение автора по данному вопросу неоднократно высказывалось в СМИ и заключается в том, что острой необходимости в форсировании данного решения нет. Воплощение в жизнь данной концепции несет существенные риски, а именно создание дополнительного источника по оттоку валютных средств из отечественной экономики за счет размещения долевых и долговых инструментов зарубежных стран (на территории России) с последующим выводом СКВ за пределы страны.

1.3. Этапы становления и развития рынка ценных бумаг в современной России

Для Российской Федерации, осуществляющей рыночные преобразования, актуальны вопросы построения рынка ценных бумаг с использованием отечественного и мирового опыта, структур и методов, применявшихся в разное время. Ценные бумаги имеют длительную историю. Первая в мире фондовая биржа, созданная для организованной торговли ценными бумагами, появилась в Лондоне в 1773 г. и явилась одним из проявлений промышленной революции и зарождающихся новых производственных отношений в экономической сфере. По мере того как капиталистические отношения становились господствующей формой организации экономического механизма, фондовые биржи получали все большее развитие, и вслед за появлением в Англии они возникли в США, Германии, Франции и позже в России.

Рассматривая в историческом аспекте рынок ценных бумаг в нашей стране, следует отметить, что он существовал в дореволюционный период (до 1917 г.), затем в период НЭПа в конце 20-х годов, а также в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде.

История возникновения и развития российского фондового рынка восходит к 90-м гг. XIX в. – к моменту, когда появляются первые фондовые биржи, деятельность на фондовом рынке приобретает организованный характер, формируется институциональная инфраструктура, а рынок ценных бумаг начинает играть довольно важную и значимую роль в функционировании экономического механизма страны. Наглядным свидетельством тому может служить тот факт, что к началу XX в. в России на совершении сделок с фондовыми инструментами специализировалось около 70 бирж, а стоимость ценных бумаг, эмитированных российскими акционерными компаниями, обществами, государством и органами местного самоуправления, оценивалась в 21,2 млрд руб. (только за 1908–1912 гг. эмиссия ценных бумаг увеличилась почти в 1,5 раза). Развитие российского фондового рынка отвечало общепринятым нормам и принципам организации рынка ценных бумаг и протекало в русле общемировых тенденции. Во многом благодаря этому фондовые ценности российских эмитентов (в частности, государственные ценные бумаги) получили широкое распространение за рубежом и были включены в копировальные листы на крупнейших фондовых биржах мира, таких как Парижская, Лондонская, Франкфуртская и др.

Процесс перехода от командно-административной системы к так называемой рыночной экономике представляет собой этап обновления всей экономики, всех экономических и социальных структур в стране. Сама рыночная экономика может и должна базироваться на пяти рынках, составляющих основные звенья рыночной экономики. Она должна включать в себя рынок средств производства, предметов потребления, рабочей силы, рынок капитала и рынок недвижимости, включая землю. Все эти рыночные элементы должны быть тесно связаны между собой и взаимодействовать, что позволит создать общенациональный рынок. Однако создание подлинного рынка возможно при одном главном условии – существовании альтернативных видов собственности, которая включала бы в себя государственную собственность, коллективную акционерную, коллективную кооперативную и частную. В свою очередь для формирования рынка капитала и его элемента – рынка ценных бумаг – необходимы также соответствующие условия.

Становление и развитие рынка ценных бумаг РФ можно разделить на несколько этапов: первый этап – 1991–1992 гг.; второй этап – 1992–1994 гг.; третий этап – 1994 г. – ТУ квартал 1995 г.; четвертый этап – 1996 г. – 17 августа 1998 гг.; пятый этап – 17 августа 1998 г. по настоящее время.

Первый этап (1991–1992 гг.)

1991 год был первым годом интенсивного создания акционерных обществ, выпуска ценных бумаг, активизации участников рынка. Этот процесс стал возможным благодаря разработке корпоративного законодательства. Однако имевшиеся в начале 1991 г. прогнозы, предсказывающие лавинообразный рост предложения ценных бумаг корпораций и интенсивную их перепродажу с участием институтов, специализирующихся на операциях с ценными бумагами, не оправдались. Это объясняется неподготовленностью участников рынка, неотработанностью порядка операций с ценными бумагами, отсутствием механизма контроля за отчетностью акционерных обществ.

Операции с ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынках сводились по существу к первичному их размещению (что для бирж совершенно несвойственно), причем на биржах доминировали акции самих бирж.