Как схватить удачу за хвост

Так думать опасно. Правда заключается в том, что эта суперсистема работала только потому, что инвестору сопутствовала удача. Со временем она, естественно, отвернется от него, но он не захочет признавать это. Веря в то, что успех обусловлен его невероятным интеллектом, он начинает играть на бирже все более рискованно. И в конце концов – бряк! – карточный домик рушится.

Подобное происходит не только с отдельными игроками или новичками. Это случается и с крупными компаниями. Они все во власти капризной удачи, и большинство отказываются это признавать.

Например, компания «Стэндард энд Пурс», одна из старейших и самых уважаемых на Уолл-Стрит. Еженедельно компания публикует аналитический обзор фондового рынка «Зе Аутлук», в котором эксперты рассказывают о том, что произойдет в следующие месяцы. Читателям говорят, какие акции стоит купить и продать, когда и почему. Рекомендации кажутся обоснованными и разумными. Однако компания «Стэндард энд Пурс» часто забывает, что правильность их предсказаний в большей степени зависит от удачи. А уж если сама компания забывает это, то многие читатели и подавно, особенно новички.

В 1984 году компанию постигла неудача. В январе в «Зе Аутлук» появился такой прогноз: к концу года значение фондового индекса SP500 (одного из самых популярных индексов биржевых курсов на Уолл-Стрит) станет «более чем на 20 % выше текущего уровня». Оптимистичный прогноз. На самом деле произошло вот что: к концу года значение фондового этого индекса практически не изменилось, в то время как значение других крупных индексов, например индекса Доу Джонса, несколько упало. Для большинства инвесторов, владеющих акциями, тот год сложился так себе. Несмотря на благоприятный прогноз, сделанный компанией «Стэндард энд Пурс» в январе, самым разумным решением было бы положить свои деньги на сберегательный счет или под подушку.

Был ли ошибочный прогноз свидетельством глупости сотрудников компании «Стэндард энд Пурс»? Нет, им просто не повезло. Глупостью было исключить фактор удачи из прогноза. Надо было бы сформулировать прогноз таким образом, чтобы читатель понял, что удача играет такую же роль в исходе дела, как и аналитическое мышление. «Мы полагаем, – следовало бы написать, – что если нам повезет, значение фондового индекса SP500 вырастет на 20 % к концу года».

Компания, конечно же, не обещала, что ее прогноз сбудется. Согласно правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам США, консультантам по финансовым вопросам запрещено давать какие-либо гарантии и обещания. Даже если до сегодняшнего момента им благоволила удача, по закону они обязаны предупредить читателей, что прошлые успехи, вероятно, не повторятся в будущем. Но на подобные предупреждения никогда не делается упор. Все внимание сосредоточено на аналитическом мышлении, а не на удаче. Читателю, особенно новичку, легко внушить чувство безопасности, которое абсолютно ни на чем не основано. «Ух ты! – думает новичок-инвестор. – “Стэндард энд Пурс” говорят, что в этом году стоимость акций на рынке вырастет на 20 %! А ведь в компании работают исключительно ветераны фондовой биржи. Если уж они говорят, что что-то произойдет, то я точно могу на это рассчитывать».

Итак, инвестор вкладывает свои сбережения в ценные бумаги. Но вот вмешалась неудача, и все игроки вылетели в трубу.

Новички-инвесторы не понимают – и даже ветераны фондового рынка забывают, – что неудача может постигнуть всякого, даже гигантов Уолл-Стрит. Неважно, сколько недюжинных умов работает в компании «Стэндард энд Пурс» или у скольких из них на стене кабинета висит диплом Гарвардской школы бизнеса. Неудача может свалиться на них так же, как на меня или на вас.

Если вам нужны еще доказательства, взгляните на взаимные фонды Уолл-Стрит. Если вы впервые про них слышите, то взаимный фонд – это, по сути, общественный денежный пул, созданный специально, чтобы помочь новым и неопытным инвесторам якобы пожинать плоды владения ценными бумагами и облигациями. Если у вас есть немного денег, но нет опыта, уверенности или времени, чтобы вложить их самостоятельно, вы покупаете акции взаимного фонда. Управляющий затем инвестирует ваши деньги за вас. Естественно, вы оплачиваете его услуги.

Что вы получите взамен? Как говорится в рекламной брошюре фонда, к вашим услугам лучшие умы фондового рынка. Вам не придется беспомощно барахтаться на рынке ценных бумаг, вы вручаете свое благосостояние в руки ветеранов Уолл-Стрит, которые лучше всех знают, что делать.