Глобальный финансовый кризис: десятилетняя передышка заканчивается

Предстоящий саммит ЕС сильно отличается от тех, которые проходили в предыдущие годы.

Во-первых, командовать саммитом будет Дональд Туск, который представляет Польшу. А отношения между Брюсселем и Варшавой в последнее время обострились до такой степени, что Европейская комиссия запустила санкционную процедуру против Польши (в связи с реформой судебной системы в этой стране). Такой странной ситуации в Европейском совете не было за всю историю его существования (с декабря 1974 года).

Во-вторых, саммит будет проходить на фоне переговоров о выходе Великобритании из Европейского Союза. При этом именно накануне саммита переговоры зашли в полный тупик. В этой связи можно вспомнить саммиты нулевых годов, когда участники тогдашних встреч торжественно приветствовали появление новых членов Европейского Союза.

В-третьих, целый ряд других стран-членов ЕС демонстрируют признаки того, что они вслед за Великобританией могут покинуть ряды интеграционной группировки. Если не Европейского Союза, то еврозоны. Это, в частности, Италия, где к власти пришли евроскептики, которые стали ставить Брюсселю ультиматумы и угрожать выходом из еврозоны. Скоро о выходе из еврозоны может заговорить Греция, программа финансовой помощи которой завершилась в августе этого года. В Греции все может вернуться на круги своя, возникнет угроза очередного дефолта, что активизирует деятельность евроскептиков в этой стране. Напомню, что Греция находилась на грани дефолта летом 2015 года и грозила Брюсселю выходом из еврозоны. Наконец, следует учесть последние события (массовые волнения) во Франции. «Желтые жилеты» выдвинули требования выхода Франции не только из НАТО, но и Европейского Союза.

В-четвертых, обострились отношения Европы с США. На почве принятия Вашингтоном решений по повышению пошлин на импортируемые европейские товары. Также на почве приятия Вашингтоном экономических санкций в отношении Ирана и требований Вашингтона к Европе о присоединении к этим санкциям. Наконец, на почве требований Вашингтона к Европе ужесточить санкции в отношении России. Последнее такое требование (сформулированное в ультимативной форме) – отказаться от проекта «Северный поток-2». Беспардонное давление команды Трампа на Европу заставило ряд чиновников Брюсселя и стран-членов ЕС выступить с резкими заявлениями в адрес Вашингтона. Вместе с тем ряд государств-членов ЕС продолжают послушно идти в фарватере американской политики (та же Польша, страны Прибалтики и др.). Поляризация стран-членов ЕС по вопросу об отношении Европы к Америке также достигла высшей своей высшей точки накануне саммита ЕС.

С учетом такого громадного количества новых (или старых, но обнажившихся) проблем повестка дня предстоящего саммита будет крайне перегруженной. Если посмотреть на саммиты, скажем, пятилетней давности, то на обсуждение выносилось два-три крупных вопроса. Сейчас полный перечень вопросов даже не обнародуется. Имеются заявления чиновников Брюсселя и стран-членов ЕС, в которых называются лишь отдельные вопросы предстоящих обсуждений. Назову лишь наиболее часто упоминаемые.

1. Вопросы бюджетной политики. В этом блоке на первом месте стоит вопрос о создании бюджета еврозоны. Как известно, у Европейского Союза давно уже имеется свой бюджет. Теперь предлагается создать еще бюджет еврозоны, инициатором идеи стал президент Франции Э. Макрон, его поддержала канцлер Германии А. Меркель. Идея пока очень «сырая», не все страны-члены ЕС ее поддерживают. Предполагается, что бюджет еврозоны будет составной частью бюджета ЕС, но, вероятно, с особым регламентом.

Также может состояться разговор о бюджете ЕС на период 2021–2027 гг. Как известно, бюджеты ЕС разрабатываются и утверждаются на семилетний период. Действие нынешнего бюджета истекает в 2020 году. В этом бюджете уже образовалась «дыра» в связи с тем, что Великобритания, которая была третьим по величине донором европейского бюджета, сворачивает свое донорство, а в следующем году его может окончательно прекратить. Кто и как будет затыкать возникшую бюджетную «дыру», ясности до сих пор нет.

Еще один вопрос бюджетной политики ЕС – о возможности учреждения Минфина, если не во всем Европейском Союзе, то, по крайней мере, в еврозоне. Логика инициаторов этой идеи такова. В еврозоне уже два десятилетия существует такой институт, как Европейский центральный банк (ЕЦБ). В любой стране Центробанк работает в тандеме с Минфином, они вместе образуют то, что принято называть «денежные власти». В еврозоне полноценных денежных властей нет. Европейскому центральному банку нужна «пара» в виде европейского Минфина. Следует сказать, что идея учреждения европейского Минфина уже не раз обсуждалась на саммитах ЕС, но каждый раз отклонялась как «сырая».

2. Вопросы валютной политики. Только что министры финансов стран-членов ЕС завершили свой финансовый саммит. На нем вопрос был поставлен ребром: нужны не частные решения, а полномасштабная валютная реформа. В частности, Европейский стабилизационный механизм (ЕСМ) может быть преобразован в Европейский валютный фонд (ЕВФ). И речь идет не только об изменении функций, полномочий и объема (денежного наполнения) ЕСМ. Смена самой вывески института может представлять собой некий политический жест, вызов в адрес Международного валютного фонда и его главного акционера – США. Противоречия между Европой и МВФ в последнее время обострились, в частности в ходе реализации совместной программы спасения Греции в 2015–2018 гг.

В блоке валютных вопросов крайне актуальным является также комплекс мер по ослаблению зависимости ЕС от доллара США. Хотя в платежах и расчетах внутри блока ЕС и еврозоны используется почти исключительно евро, в торгово-экономических отношениях стран ЕС с третьими странами велик удельный вес американской валюты. В импорте ЕС преобладают углеводороды, оплата которых идет почти исключительно в долларах США. Чтобы избавить Европу от назойливого вмешательства Вашингтона следует переходить в расчеты на евро. При этом сами расчеты должны проходить через систему информационного обеспечения операций, находящуюся вне контроля Вашингтона. В этом году страны ЕС уже пытались создать такую систему, альтернативную системе СВИФТ, чтобы избежать возможных вторичных санкций Вашингтона (вторичных по отношению к первичным санкциям Вашингтона против Ирана). Но альтернативная система до сих пор не создана. Это очень больной вопрос, он касается не будущего ЕС, а сегодняшнего дня, ибо Европа несет большие убытки из-за вступивших в полном объеме санкций США против Ирана.

3. Вопросы банковской политики. Как известно, после финансового кризиса 2007–2009 гг. Брюссель взял курс на создание Европейской банковского союза. Процесс создания ЕБС идет, но очень отстает от графиков. Отчасти потому, что такой банковской интеграции препятствуют страны-члены. В рамках ЕБС создается группа так называемых «системообразующих» банков, которые переходят под прямой контроль со стороны ЕЦБ. Центробанки и финансовые регуляторы стран-членов ЕС не очень рады такому переходу, который лишает их реальной власти. Кстати, одной из причин выхода Великобритании из ЕС, о которой почти никто не говорит, является то, что Банк Англии не хотел утратить своей власти над банками Лондонского Сити, которые должны были перейти под «крыло» ЕЦБ.

На данный момент главной задачей в деле европейской банковской интеграции является создание Единого механизма санации банков (ЕМСБ). И это при том, что уже имеется Европейский фонд ликвидации банков (ЕФЛБ), а гарантом по операциям указанного фонда выступает Европейский стабилизационный механизм (ЕСМ). Пока в основном создаются вывески, для наполнения нужны большие деньги. Так, для наполнения ЕМСБ банки должны внести до 2024 года 55 млрд. евро. И это при том, что они должны осуществлять отчисления во многие другие фонды – как на национальном, так и общеевропейском уровнях. Впрочем, решать задачу поддержания и оздоровления банковской системы ЕС можно и по-другому – путем списания долгов – как тех, которые образовались в результате взятых банками кредитов и займов, так и тех, которые возникли в результате выдачи кредитов. Иначе говоря, обсуждается проект глобальной общеевропейской «расчистки» балансов кредитных организаций.

Кроме упомянутых блоков вопросов ожидается, что на саммите ЕС будут обсуждаться и другие. С большой вероятностью следующие вопросы: режим экономический санкций в отношении России, «неправильное» поведение Италии (в частности, выдвижение требований сокращения дефицита государственного бюджета), создание общеевропейских вооруженных сил, отношения ЕС с Китаем, вопросы «спасения» Всемирной торговой организации (ВТО), миграционная политика ЕС, налогообложения крупных международных компаний, ведущих бизнес в Интернете и т. д.

Ожидается, что саммит озадачится недавними событиями в Керченском заливе. СМИ сообщили, что президент Украины П. Порошенко специально прибудет в Брюссель, накануне саммита 12 и 13 декабря и будет встречаться с чиновниками Евросоюза и добиваться, чтобы на саммите были приняты жесткие резолюции в отношении России.

В тесной связке с обозначенными выше вопросами бюджетной, валютной и банковской политики ЕС находится вопрос денежно-кредитной политики ЕЦБ.

В частности, всех волнует вопрос о том, будет ли в следующем году Европейский центральный банк в каком-то виде продолжать свою политику «количественных смягчений» или полностью ее завершит. Такая политика осуществляется ЕЦБ с 2015 года. Она проявляется, прежде всего, в том, что ЕЦБ закупает на финансовом рынке долговые бумаги государств-членов еврозоны. Закупки были совершены грандиозные. В результате в европейскую экономику была закачана денежная ликвидность на сумму более 2,5 трлн. евро. Кроме того, ЕЦБ установил отрицательные процентные ставки по своим депозитным операциям. Если ЕЦБ возьмет в следующем году курс на ужесточение денежно-кредитной политики (в частности, полностью прекратит закупки государственных облигаций или даже попытается их продавать), то европейская экономика может быть ввергнута в жесточайший кризис. И тогда полетят в тартарары все проекты создания ЕБС, реформирования валютного союза и создание бюджета еврозоны.

Примечательно, что значимость ЕЦБ в системе институтов ЕС ничуть не меньше, чем, скажем, Еврокомиссии (ЕК). Но председатель ЕК входит в состав Европейского совета, а президент ЕЦБ – нет. Думаю, что нынешний президент ЕЦБ Марио Драги будет тем не менее присутствовать на саммите ЕС, и все тридцать официальных участников встречи будут смотреть в его сторону. Будет ли Марио Драги интересоваться тем, что думают официальные члены Европейского совета, большой вопрос. Ведь ЕЦБ (как и большинство Центробанков мира) имеет статус «независимого» института. Думаю, что реально будущее Европейского Союза будет определяться не на завтрашнем саммите ЕС. А в тех инстанциях, которым неформально подчиняется наднациональный институт с вывеской «ЕЦБ». Если говорить коротко, то высшими для ЕЦБ (а, стало быть, и всего Европейского Союза) инстанциями являются «хозяева денег» – главные акционеры Федеральной резервной системы США.

Технические коррекции финансовых рынков неизбежно перерастут в мировой кризис

В следующем году будет десятая годовщина со времени окончания глобального финансового кризиса, хронологические рамки которого обычно определяют как 2007–2009 гг. По меркам последнего столетия период «затишья» рекордный. Так, власти США на днях сообщили, что в стране период экономического роста уже составил 117 месяцев. Если так, то десятилетие своего непрерывного экономического «благополучия» Америка будет отмечать где-то в марте следующего года.

Впрочем, до десятилетнего юбилея Америка и другие страны мира могут не дотянуть. Слишком много признаков того, что финансовый кризис может накрыть мир в следующем, 2019 году. Впрочем, некоторые эксперты говорят, что это будет не какой-то новый кризис, а вторая волна (первой волной мирового кризиса следует считать 2007–2009 гг.). Мол, дисбалансы, накопившиеся в мировой экономике и мировых финансах к 2007 году, не были ликвидированы в полном объеме. Кризис 2007–2009 гг. оказался «частичным», дисбалансы правительствам и центральным банкам удалось лишь отчасти смягчить и загнать в подполье. Т. е. кризис 2007–2009 гг. можно сравнить с грозой, которая вроде бы прошла, но небо не очистилось, солнце не засияло, на горизонте сохранились тучи, которые незаметно опять стали сгущаться. Гром уже громыхает, на небе уже видны зарницы молний, все ждут, когда начнется вторая серия «грозы». Если посмотреть на предновогодние публикации 2017 года, то многие эксперты предсказывали, что в 2018 году «гроза» должна была состояться. Но она не началась.

Отчасти потому, что в нынешнем году под флагом «количественных смягчений» продолжал работать «печатный станок» Европейского центрального банка (ЕЦБ), то же самое делал Банк Японии. При этом два указанных Центробанка сохраняли отрицательные процентные ставки по депозитным счетам. То есть они делали то, что обычно делается лишь в критические моменты для тушения пожара, называемого «кризис». Но они продолжали это делать уже достаточно длительное время. Такого еще в истории «цивилизованного» капитализма не было. Это первый прецедент, когда на протяжении десятилетнего периода времени ведущие Центробанки мира поочередно или одновременно снабжали мировую экономику гигантскими количествами дешевых или даже бесплатных денег (снабжение началось еще в 2008 году для спасения некоторых «системообразующих» банков).

Странный получается капитализм. Его правильнее назвать «денежным социализмом», правда, бенефициарами такого «социализма» оказываются спекулянты, ассоциированные с Центробанками. А спекулянты за счет этих дармовых денег продолжили свое любимое занятие – надувание «пузырей» на финансовых рынках (а также отчасти на рынке недвижимости). Периодически на финансовых рынках происходят заметные (иногда измеряемые несколькими процентами) падения котировок и индексов, что заставляет всех участников рынков и наблюдателей вздрагивать. Правда, через некоторые время значения котировок и индексов восстанавливаются и продолжают расти далее. На языке профессионалов такие падения-снижения называются «техническими корректировками» рынка. Такие «корректировки» – особенность любых рынков – финансовых, товарных, недвижимости. Капитализм с ними сталкивается еще с тех пор, когда пошли так называемые «кризисы перепроизводства» (в Англии первый такой кризис произошел в 1825 году; первый мировой экономический кризис был зафиксирован в 1857 году – он охватил одновременно Англию, Францию, Германию и США). Но подобные «корректировки» – еще не кризисы, они лишь частично и то на короткое время выравнивают дисбалансы. Но любая техническая корректировка может перерасти в полномасштабный кризис, когда будет происходить быстрое и резкое (не на проценты, а на десятки процентов, иногда в разы) падение различных показателей (объемы производства, цены на недвижимость, фондовые индексы типа Доу-Джонса, цены на акции и т. п.).

Сколько было «технических корректировок» на финансовом рынке США со времени окончания кризиса 2007–2009 гг., даже трудно сказать (некоторые эксперты, например, уже падение на 0,1 % называют «корректировкой», другие в качестве критерия берут падение не менее 1 %). Но вот накануне нового 2019 года, в декабре месяце на финансовых рынках США началась такая «корректировка», которой Америка не видывала вообще в послевоенное время. Так, в период с 3 по 24 декабря основные американские индексы (Dow Jones, S&P 500, NASDAQ) обвалились на 15–16 % и обновили минимумы 2017 года. В относительном выражении такое резкое падение на месячной основе фиксировалось в США лишь в начале 1930-х гг., когда тогдашний сильнейший в истории экономический кризис был в самом разгаре.

Похожую динамику в декабре 2018 года также демонстрировали европейские и азиатские фондовые площадки. Все уже приготовились к тому, что «техническая корректировка» перерастет в кризис, который, как известно, уже ничто не остановит. Но такого перерастания, к счастью для Америки и других стран, не произошло. Маятник пошел в обратную сторону, индексы стали расти. Сначала на фондовых площадках США, а затем в Азии, Европе, России. 19 декабря Федеральный резерв на заседании Комитета по операциям на открытом рынке (КООР) принял решение о повышении ключевой ставки на четверть процентных пункта (до 2,25-2,50 %). Такое решение привело президента США Дональда Трампа в бешенство. Повышение ставки, по его мнению, могло не только затруднить реализацию президентских планов экономического восстановления Америки, но и спровоцировать финансовый и экономический кризис. 23 декабря, в день 105-й годовщины создания Федеральной резервной системы США Трамп заявил, что не исключает возможности замены действующего председателя ФРС США Джерома Пауэлла на другого человека. По крайней мере, так сообщили американские СМИ со ссылкой на информационное агентство Майкла Блумберга. Спустя некоторое время по американским СМИ прошла еще одна новость: мол, Трамп подумывает о замене министра финансов Стива Мнучина. Мол, и тот виноват в сложившейся ситуации, ибо ему Трамп поручил осуществлять взаимодействие с Пауэллом и добиваться от него нужных администрации президента решений. Ряд экспертов посчитал, что именно вбросы сенсационных сообщений о возможных отставках двух ключевых фигур денежных властей США и спровоцировали панику на фондовых рынках, которая повлекла за собой столь глубокую «корректировку». Сейчас уже обсуждается другая версия: Трамп об отставках ничего не говорил, все это фантазия журналистов, может быть, кем-то даже неплохо проплаченная. Пресс-служба Белого дома опровергла слухи об отставках и подтвердила, что оба чиновника остаются на своих местах. На рынках начался процесс ремиссии (восстановления).

Тем не менее, история «технической коррекции» в декабре очень настораживает. Если для столь глубокого проседания рынка оказалось достаточно сомнительной публикации агентства Блумберг, то это явный признак того, что рынок очень и очень «перегрет». И при желании всегда можно организовать многошаговую информационную атаку, которая сначала спровоцирует «техническую коррекцию», которая затем перейдет в кризис.

О том, что рынки «перегреты», можно судить, сравнивая два показателя любого участника фондовой биржи: 1) цена обращающихся на бирже акций и рассчитываемая на этой основе рыночная цена компании; 2) годовая прибыль компании. Давайте посмотрим под этим углом зрения на чемпиона фондового рынка не только США, но и всего мира – компанию Amazon. Она недавно по своей рыночной капитализации сумела дотянуться до планки в 1 триллион долларов. Сейчас она, правда, несколько «просела», и ее цена составляет «всего» около 800 миллиардов долларов. Но это в 138 раз больше, чем величина ее годовой прибыли. По крайней мере, еще недавно допустимым было превышение, составляющее 10–15 раз.

А вот «раскрученная» Илоном Маском компания Tesla вообще имеет убытки, однако при этом ее рыночная капитализация на данный момент превышает 60 млрд. долл. В Америке в условиях «денежного социализма» появилось громадное количество компаний, которые нежизнеспособны и существуют только за счет дешевых (почти бесплатных) кредитов. Они даже получили название «компании-зомби». Страшно даже представить, что будет с этими компаниями и даже с «раскрученным» бизнесом Илона Маска, если деньги станут и дальше дорожать.

На первый взгляд, более чем странно, что ФРС повышает ключевую ставку. Мало того, Федеральный резерв начинает «разгрузку» своего портфеля от тех бумаг, которые он скупал в течение нескольких лет в ходе реализации программ количественного смягчения (КС). До кризиса активы ФРС находились на уровне 800 млрд. долл. В октябре 2014 года, когда программа КС была завершена, активы раздулись до 4,5 трлн. долл. Уже около года ФРС «разгружает» свой портфель бумаг, продавая ипотечные и казначейские бумаги. В результате этой операции ФРС изымает из обращения деньги. В настоящее время каждый месяц изымается по 50 млрд. долл. Очевидно, что эффект от распродажи бумаг такой же, как и от повышения ключевой ставки. Ведение бизнеса в Америке затрудняется, деньги становятся дефицитными, возрастает риск полномасштабного кризиса.

Неужели Джером Пауэлл и его коллега Стивен Мнучин не понимают рисков повышения ключевой ставки? Думаю, что понимают даже лучше, чем Трамп. Но Пауэлл играет отведенную ему роль и глубокомысленно рассуждает о том, что в стране, мол, наблюдаются позитивные процессы, складываются благоприятные макроэкономические условия, снижаются риски, повышается спрос и т. д., и т. п. То есть повышение ставки подается не как волюнтаризм, а как «научно обоснованное» решение. Что ж, должность председателя совета управляющих ФРС обязывает говорить банальности и даже глупости. А вот бывший председатель ФРС Алан Гринспен уже может позволить себе говорить то, что он думает. А он публично предрек крах фондовых рынков. Он призвал инвесторов по всему миру «готовиться к худшему». Свои опасение по поводу возможности кризиса в августе 2018 года высказал глава RIT Capital Partners барон Якоб Ротшильд: «Годы низких процентных ставок и политики количественного смягчения, надувшие капитализацию фондовых рынков, подходят к концу… Это создает риски для послевоенного экономического порядка и безопасности». Вероятность того, что кризис начнется в 2019 году, признали уже более половины опрошенных журналом Time экспертов. А оставшиеся также уверены, что кризис неизбежен, но его начало переносят на 2020 год.

Как ни парадоксально, именно к кризису стремятся те, кому принадлежит «печатный станок». В данном случае это главные акционеры ФРС. Между прочим, среди них и банк «Голдман Сакс», в котором некогда работал нынешний министр финансов Стивен Мнучин. Алгоритм действий хозяев «печатного станка» уже отработан на протяжении, по крайней мере, двух столетий. Сначала они накачивают экономику деньгами. В результате экономика растет и создаются новые активы. Затем путем резкого сжатия денежной массы провоцируется кризис. В результате начинаются банкротства, а активы дешевеет в разы. На финальной стадии хозяева «печатного станка» скупают эти активы. Затем начинается новый экономический цикл с очередного расширения денежного предложения и подготовки условий для очередного ограбления. Кстати, сегодня многие авторы обращают внимание на то, что паника на фондовой бирже Нью-Йорка в октябре 1929 года началась не случайно, а была спровоцирована Федеральным Резервом.

Есть все признаки, что мировая финансовая олигархия сознательно готовит мировой кризис, поскольку опасные действия Федерального резерва синхронизированы с действиями ряда других ведущих Центробанков. Так, президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги (кстати, выходец из банка «Голдман Сакс») заявил, что программа КС в еврозоне сворачивается, в новом году ее уже не будет. Вот и Банк Англии, который на протяжении десяти лет держал базовую процентную ставку на планке 0,25 %, неожиданно повысил ее в ноябре 2017 года до 0,50 %, а в августе 2018 года – до 0,75 %.

На протяжении почти десяти лет все основные субъекты экономической деятельности – государство, компании, домашние хозяйства (физические лица) наслаждались дешевыми, почти бесплатными деньгами, наращивая свои долги. Относительный уровень совокупных долгов (по всем секторам экономики) к настоящему времени приблизился в США к планке 300 % ВВП. Примерно таков же относительный уровень долгов в Европе (еврозона) и в Китае. Может быть, в Китае он даже выше, поскольку там развит «теневой банкинг», а официальная статистика почти не отражает долгов, созданных «теневыми» кредитами. Удорожание денег ведет к повышению расходов по обслуживанию всех видов долгов – государственных, корпоративных, домашних хозяйств (физических лиц). Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС и других Центробанков будет неизбежно провоцировать дефолты во всех секторах экономики.

За годы, прошедшие со времени окончания финансового кризиса правила жизни в международных финансах, остались прежними – теми, которые прописаны в «Вашингтонском консенсусе». Одно из них – запрет на введение ограничений для трансграничного движения капитала. Следовательно, если кризис начнется в США (или в Европе, Китае), то он будет распространяться по всему миру подобно лесному пожару. Кристина Лагард, исполнительный директор МВФ, это прекрасно понимает. Она нервничает не меньше, чем Трамп. При этом дама уже не раз заявляла, что риски начала мирового финансового кризиса сейчас крайне высоки. А как бороться с мировым финансовым пожаром, дама, судя по всему, не знает. Да этого не знает никто. Но и отменить правила «Вашингтонского консенсуса» Лагард также не может. Она всего лишь чиновник, посаженный в кресло директора Фонда хозяевами «печатного станка».

Не позавидуешь и Трампу. Он чувствует, что может стать «козлом отпущения». Нынешний хозяин Белого дома хотел оставить след в мировой истории как президент, который сумел возродить экономику США. А может попасть в историю как главный виновник экономического кризиса, который, если случится, будет не менее грандиозным, чем начавшийся в октябре 1929 года. Но Трамп явно преувеличивает свою роль в мировой истории. Американские президенты, уже начиная с Вудро Вильсона, утратили возможность управлять страной. Почему именно с Вудро Вильсона? – Да потому, что именно этот президент 105 лет назад, 23 декабря 1913 года подписал закон о Федеральной резервной системе США. Уже много позднее (после завершения своей президентской карьеры) В. Вильсон написал: «Я самый несчастный человек. Не понимая, что делаю, я разрушил свою страну. Самая мощная индустриальная держава находится под властью ее долгов. Все долги стекаются в один общий. Национальный рост и все, что мы делаем, находится в руках нескольких человек. Мы оказались самым безвольным, самым подвластным и подконтрольным правительством в цивилизованном мире. Мы больше не правительство народной воли, не правительство, избранное большинством, но правительство под властью небольшой кучки людей».

Дедолларизация в мире: реальность или иллюзия?

О необходимости избавления мировой экономики от долларовой зависимости с начала нынешнего века говорили многие политики, чиновники и общественные деятели. Некоторые даже пытались предпринимать практические действия по такому избавлению. Взять, к примеру, лидера Ливии Каддафи, который стал переводить расчеты за экспортируемую нефть с долларов США на евро. А также готовил запуск в исламском мире новой коллективной валюты «золотой динар» как альтернативы доллару США. Кончилось это организованной Вашингтоном военной агрессией против Ливии и убийством Каддафи. А вот другая фигура – француз Доминик Стросс-Кан, который в 2007–2011 гг. был директором Международного валютного фонда (МВФ). За свои неосторожные заявления о необходимости избавления от долларовой монополии в мировой валютно-финансовой системе был изгнан со своего поста, став жертвой грязной провокации, и даже подвергся судебному преследованию.

До конца 2016 года заявления глав некоторых государств и высокопоставленных чиновников о необходимости дедолларизации не выходили за рамки обычной риторики. Но с приходом в Белый дом Дональда Трампа кое-что изменилось. Для нового президента США даже ближайшие союзники (прежде всего, европейские страны-члены НАТО) оказались торговыми конкурентами. Против Китая он вообще организовал торговую войну. Ирану объявил полную блокаду и остальным странам стал грозить вторичными санкциями в случае, если они рискнут продолжать торгово-экономические отношения с Ираном. Про Россию я вообще не говорю. Трамп не только сохранил те экономические санкции, которые были инициированы его предшественником, но существенно ужесточил санкционное давление на Москву.

Таким образом, в последние два года задача ослабления от долларовой зависимости для многих стран мира перешла в очень практическую плоскость. Заявлений о дедолларизации в последние два года стало делаться на порядок больше, чем в предыдущие годы. На двусторонней основе некоторыми государствами стали достигаться договоренности о замещении во взаимных расчетах доллара США другими валютами, прежде всего, национальными. Интересно посмотреть: произошли ли какие-то сдвиги в деле эмансипации от доллара США за последние два года в масштабах всего мира?

Кое-какая статистика по данной теме имеется у таких организаций, как СВИФТ, МВФ, Банк международных расчетов. В частности, занимающаяся вопросами информационно-коммуникационного обеспечения международных платежей и расчетов организация СВИФТ регулярно представляет информацию о валютной структуре расчетно-платежных операций, проходящих через систему. Ниже представлена таблица 1, в которой я обобщил эту информацию, включив в нее данные по десяти основным валютам (всего в обзоре имеются данные по 25 валютам).

Табл. 1. Доли основных валют в расчетах, проводившихся через систему СВИФТ (в %)

Источник: RMB Tracker Monthly reporting and statistics on renminbi (RMB) progress towards becoming an international currency[2 - https://www.swift.com/?le/57156/download?token=2PN1tH8j (swift_rmb_tracker_december2018_slides.pdf)]

Из приведенных данных видно, что за двухлетний период (с ноября 2016 по ноябрь 2018 гг.) доллар США по-прежнему сохранял свои лидирующие позиции в расчетах. Можно сравнить позиции доллара США с его позициями в более ранние годы. Так, ровно пять лет назад, в январе 2014 года доля доллара США во всех расчетах была равна 38,75 %. Таким образом, в ноябре 2018 года позиции доллара США (доля равна 39,56 %) были даже более прочными, чем в начале 2014 года. Никаких явных признаков дедолларизации расчетов в мировой экономике не наблюдалось. Особенно прочными являются позиции доллара США в трансграничных расчетах. За период с ноября 2016 г. по ноябрь 2018 года доля доллара в таких расчетах снизилась не очень существенно.

За указанный период времени лишь европейская валюта евро укрепила свои позиции как во всех расчетах, так и в расчетах трансграничных. Из тех валют, которые традиционно входили в группу лидеров, особенно «просел» швейцарский франк – как во всех расчетах, так и в расчетах трансграничных. Что касается китайского юаня, то, несмотря на то, что в 2016 году он приобрел статус резервной валюты (был включен в «корзину валют» МВФ), его позиции во всех расчетах за указанный период не улучшились. А доля юаня в трансграничных расчетах даже существенно «просела». Кстати, в двадцатку ведущих валют как средств расчетов попал и российский рубль. В ноябре 2016 года его доля во всех расчетах, проходивших через СВИФТ, составила 0,23 % (девятнадцатое место). В ноябре 2018 года доля рубля была равна 0,24 % (также девятнадцатое место).

Позиции валюты в мировой экономике и международных финансах также определяются ее долей в международных валютных резервах. Такие оценки по восьми ведущих валютам делает на квартальной основе Международный валютный фонд (МВФ).

Табл. 2. Структура совокупных валютных резервов стран-членов МВФ по видам валют (%)

Источник: МВФ[3 - http://data.imf.org/regular.aspx?key=41175]

Судя по данным табл. 2, позиции доллара США как резервной валюты за два с половиной года «просели» (снижение его доли на 3,5 процентных пункта). Однако рано говорить о том, что это долговременная тенденция и что доллар США не сумеет в обозримом будущем отыграть некоторое ослабление своих позиций. Напомню, что были годы, когда доля доллара США в совокупных валютных резервах стран-членов МВФ была ниже, чем в конце 3-го квартала 2018 года. Так, в конце 1995 года доля доллара США была 59,0 %; в конце 2012 года – 61,1 %; в конце 2013 года – 61,0 %.

Теперь дам кое-какие цифры из статистики БМР. Эта организация на регулярной основе составляет статистику мирового долга, который образуется в результате выдачи так называемые «офшорных» кредитов и размещения «офшорных» займов (в виде долговых бумаг). Речь идет, прежде всего, о кредитах и займах, номинированных в долларах США, которые предоставляются за пределами США (отсюда и название – «офшорные»). Такая же статистика ведется по «офшорным» кредитам и займам, номинированным в евро, а также «офшорным» кредитам и займам, номинированным в японских иенах.

Табл. 3. Объемы кредитов и займов, номинированных в долларах США, евро и японских иенах, выданных за пределами страны (зоны) происхождения валюты