Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

В те времена фондовый рынок прекращал работу в 4:15 пополудни, и торги возобновлялись на следующее утро в 9:30, вследствие чего в распоряжении трейдеров было целых 18 часов для анализа рыночной информации и новостей, толкающих цену вверх или вниз. Отсутствие круглосуточного рынка было причиной того, что цена открытия (1) носила взрывной характер, (2) редко соответствовала цене закрытия, (3) нередко далеко отстояла от нее и (4) служила уровнем, на котором начиналась наша торговля.

На графике фьючерса на фондовый индекс S&P 500 за 1990 год (Рисунок 4.1) видны огромные разрывы между ценами закрытия и открытия.

В 2011 году этого уже не увидишь (разве что за исключением разрыва между ценой закрытия пятницы и ценой открытия торгов на следующей неделе). Один-единственный график может рассказать больше, чем целая глава – например, этот график E-Mini фьючерса на фондовый индекс S&P 500 на Рисунке 4.2.

Причина в том, что этот контракт закрывается в 4:15 и открывается спустя несколько минут. Времени на образование дисбаланса ордеров просто не остается. Впрочем, все еще хуже, чем кажется на первый взгляд: временной момент открытия торгов, приходящийся на вторую половину дня, уже не может считаться отправной точкой для реального трейдинга.

Рисунок 4.1 Разрывы на ценовом графике фьючерса на фондовый индекс S&P 500.

Рисунок 4.2 Ценовой график фьючерса E-Mini на фондовый индекс S&P 500.

Рисунок 4.3 Дневные диапазоны под воздействием часов торговли.

Рисунок 4.4 Ничейная полоса во время ночной торговли.

Это хорошо видно на Рисунке 4.3. Обратите внимание, как ценовой диапазон и объемы сходят на нет в 3:15 по восточному времени (EST), а затем рынок захлестывает поток новых ордеров и объемов. Проблема, с которой приходится иметь дело трейдеру, заключается в том, что, несмотря на низкие объемы торгов, цена может изменяться и до следующего утра, когда рынок вновь станет активным (Рисунок 4.4).

Важно отметить, что между 9:30 и 3:15 диапазоны 15-минутных баров шире, чем во время ничейной полосы ночной торговли. Иными словами, объемы способствуют росту ликвидности, хотя ценовые изменения возможны и в периоды низких объемов. Такова проблема, с которой сталкиваются краткосрочные трейдеры в наше время.

Вследствие происшедших на рынке изменений не все, о чем я писал в первом издании книги, в той же степени справедливо и сегодня, когда мы можем использовать уровень закрытия в качестве отправной точки нашего анализа.

Импульс (momentum) – одно из пяти понятий, которые могут приносить прибыль в краткосрочной торговле. Это то, что имел в виду Ньютон, сказавший, что объект, однажды приведенный в движение, стремится оставаться в движении. (Одно из преимуществ трейдинга – возможность встреч и общения со многими интересными людьми, такими как мои друзья трейдеры лорд и леди Лимингтон (Limington) из Англии, которые являются прямыми потомками Исаака Ньютона (Isaac Newton); однажды они дали мне подержать циркуль своего знаменитого предка и позволили примерить его шляпу. Я в ней снялся – получилось прекрасное фото! Для меня и моего брокера Эла Алесандра (Al Alesandra) воспоминание о том дне стало одним из наиболее драгоценных). Об акциях и товарных фьючерсах можно сказать то же самое: начав двигаться в одном направлении, цена с наибольшей вероятностью будет продолжать идти в том же направлении. Существует почти столько же способов измерения импульса, сколько и трейдеров. Я не буду углубляться в эти дебри, рассмотрим лишь те, которые, как я обнаружил, работают, а также концепции, с помощью которых я торгую. Имеются и другие подходы; любой человек с творческим складом ума должен быть способен проделать тот же путь, что и я. Анализ средствами математики – это подход, который может помочь вам собрать для игры все ваши лучшие методы, концепции и формулы. Именно здесь вы имеете явное преимущество перед теми, кто способен лишь на элементарные сложение, умножение и вычитание.

Сомневаюсь в том, что до середины 1980-х годов кто-нибудь имел четкое представление о механизме функционирования рынков. Несомненно, нам было известно о трендах, о перекупленности и перепроданности, о нескольких графических моделях, сезонных воздействиях, фундаментальных факторах и т. п. Но мы действительно не знали, что вызывало или, вернее, устанавливало тренд, как он начинался и заканчивался. Теперь мы разобрались в этом, и для вас пришло время узнать эту самую главную истину, объясняющую структуру ценового движения.

Тренды приводятся в движение тем, что я называю взрывами ценовой активности. В двух словах, если цена в течение одного часа, дня, недели, месяца (выберите свои временные рамки для идентификации тренда) продвигается вверх или вниз взрывным образом, рынок продолжит двигаться в том же направлении до тех пор, пока не произойдет такой же или больший по силе взрывной ход в противоположном направлении. Впоследствии это стали называть экспансией волатильности, или прорывом волатильности, как сказал однажды Даг Бри (Doug Brie), взявший это определение из моей работы начала 80-ых годов.

Речь идет о том, что цена совершает взрывной прорыв вверх или вниз от центральной точки. Именно это определяет или устанавливает тренд. Таким образом, у нас есть два вопроса: первый, что следует подразумевать под взрывным прорывом (какой величины должно быть движение вверх или вниз), и второй, – от какой точки измеряется эта экспансия цены?

Давайте начнем с начала: с того, какой именно набор данных мы должны использовать для измерения экспансии?

Поскольку мой рабочий тезис состоит в том, что нам требуется очень быстрый взрыв изменения цен, то я предпочитаю использовать значения дневных диапазонов – разницу между максимумом и закрытием дня. Эта величина показывает дневной уровень волатильности рынка. Именно тогда, когда эта волатильность превышает недавние пределы, происходит изменение тренда.

Существует несколько способов измерения этой величины. Вы могли бы использовать средний диапазон для некоторого числа последних дней, различных точек разворота и т. п. Вообще говоря, я нашел, что использование одного лишь вчерашнего диапазона для сравнения волатильности просто творит чудеса. Скажем, вчерашний диапазон по фьючерсу на пшеницу был 12 центов. Если сегодняшний диапазон превышает этот диапазон на определенный процент, тренд, вероятно, изменился. По крайней мере, можно подумать о том, чтобы сделать на это ставку. Это могло бы быть ясным указанием, что цена получила новый толчок, ведущий к ее развитию в определенном направлении, и она, подобно любому объекту, однажды приведенному в движение, стремится придерживаться направления этого движения.

Это действительно так просто: увеличение диапазона на величину, существенно превышающую вчерашний диапазон, подразумевает изменение в текущем направлении рынка.

Сказанное также подводит нас к ответу на второй вопрос: от какой точки мы измеряем экспансивное движение, будь оно вверх или вниз? Большинство трейдеров думают, что точкой отсчета должна быть последняя цена закрытия. Это типичный ход мысли: ведь обычно мы сравниваем изменение цен от закрытия до закрытия. Но это неправильный ответ. Скоро мы перейдем к этой теме, но сначала рассмотрим точки, от которых будем измерять эту экспансию: мы могли бы использовать закрытие, среднюю цену текущего дня или, возможно, сегодняшний максимум для покупки или сегодняшний минимум для продажи.

Рассмотрим самые лучшие результаты нескольких не связанных между собой товарных фьючерсов, используя несколько точек для измерения взрывного движения. В Таблице 4.1 приведены результаты покупок на следующий день (завтра) с уровней, рассчитываемых путем прибавления процента сегодняшнего диапазона к сегодняшнему закрытию. Внесенные в список параметры включают наименование товарного фьючерса, процент от диапазона, прибыль в долларах, точность и среднюю прибыль на сделку.

В этой таблице я использовал процент, даже превышающий значение 100, применяемый к предыдущему дневному диапазону, который привязывался к закрытию: вычисленное значение прибавлялось при покупке и вычиталось при продаже. В этом примере, а также для всех показанных результатов, защитные стоп-ордера не использовались, и всегда была открытая длинная или короткая позиция.