Финансовый анализ: формализация содержательных уточнений. Коротко о главном

(2.2)

Где

KZS – кредиторская задолженность;

KZ – заемные средства;

DBP – доходы будущих периодов;

KOO – краткосрочные оценочные обязательства;

PKO – прочие краткосрочные обязательства;

APP – авансы, полученные от покупателей.

ko_dbp – доля доходов будущих периодов, принимаемая в расчет при оценке краткосрочных обязательств;

ko_koo – доля краткосрочных оценочных обязательств, принимаемая в расчет при оценке краткосрочных обязательств;

ko_pko – доля прочих обязательств, принимаемая в расчет при оценке краткосрочных обязательств;

ko_app – доля авансов поставщиков, принимаемая в расчет при оценке краткосрочных обязательств.

Все введенные коэффициенты kor_* должны принадлежать отрезку [0;1]. Если аналитик считает, что оценочные и прочие краткосрочные обязательства следует включить в оценку в полном объеме, авансы, выданные покупателям, безусловно считать задолженностью, а доходы будущих периодов задолженностью не считать, то просто надо положить:

ko_koo = ko_pko = 1

ko_dbp = ko_app = 0

Использование модели 2.2 позволяет создавать вариативность оценок, соответствующую разным сценариям. Например, в пессимистичном сценарии все включаем в задолженность, а в оптимистичном что-то исключаем. Для внешнего аналитика сценарный подход может быть достаточно полезен, поскольку данные баланса весьма агрегированы, а других источников информации у него обычно нет.

Много неопределенностей существует и в оценке числителя формулы (2.1).

1) Не все денежные средства могут быть доступны предприятию в полном объеме, поскольку часть из них может находиться на депозитах в проблемных банках. Что в последнее время отнюдь не редкость.

2) Ценные бумаги некоторых компаний, учитываемые в составе краткосрочных финансовых вложений, могут оказаться неликвидными или вдруг резко упасть в цене.

3) Часть срочных займов другим организациям, также входящие в состав краткосрочных вложений, вполне могут оказаться не такими уж «срочными», если данные организации вдруг столкнулись или могут столкнуться в ближайшее время с непредвиденными финансовыми проблемами.

4) Вклады в уставные капиталы других организаций с большой вероятностью к высоколиквидным средствам вряд ли можно отнести.

5) Дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, также с большой вероятностью не может рассматриваться как источник ликвидных средств.

Таким образом, и здесь нужно выделять отдельные сущности:

ZDS – замороженные денежные средства;

NCB – неликвидные ценные бумаги;

SZDO – срочные займы другим организациям;

VUK – вклады в уставные капиталы других организаций;

DZDO – дебиторская задолженность других организаций.

В силу сказанного для реальной оценки числителя формулы 2.1 следует использовать следующую модель:

VLS = DS – ZDS + KFV – NCB – SZDO – VUK – DZDO (2.3)

Где VLS – высоколиквидные средства.

Внутренний пользователь экономической информации необходимые оценки может получить по данным аналитического учета. Внешним пользователям такая информация обычно недоступна. Поэтому придется прибегать к сценарным оценкам или, если есть возможность, запрашивать необходимые данные у предприятия.

Таким образом, даже оценка «простейшего» коэффициента абсолютной ликвидности уже становится серьезной задачей.

Конечно, можно не прибегать ко всем этим сложностям и просто вычислять коэффициент по балансу. Однако, очевидно, что это чревато получением весьма неадекватных оценок. В [2] представлено немало примеров, когда прямолинейная и реальная оценки давали очень отличающиеся значения коэффициентов.

Исходя из сказанного, будем считать, что в общем случае, для расчета коэффициента абсолютной ликвидности следует опираться на формулу:

KALR = VLS/KOR (2.4)

Где

KALR – коэффициент абсолютной ликвидности (реальный);

VLS – высоколиквидные средства (формула 2.3);

KOR – реальные краткосрочные обязательства (формула 2.2).

Очевидно, что в общем случае KALR <> KALB.

Традиционно считается, что нормальными являются значения KALR в диапазоне 0,2—0,3.

Вообще говоря, модель 2.4 с учетом входящих в нее зависимостей еще отнюдь не полна, поскольку не учитывает отклонения в курсовой стоимости ликвидных ценных бумаг от их балансовой оценки. Кроме того, в ней никак не учитываются резервы под обесценение ценных бумаг. Несколько более подробно этот вопрос рассматривается в [2], где сделана попытка более четко привязать расчеты поправок к данным аналитического учета в разрезах, рекомендуемых программой 1С: Бухгалтерия 8.3.