Энциклопедический словарь терминов по менеджменту, маркетингу, экономике, предпринимательству. Том II

ОБЛИГАЦИЯ БЕССРОЧНАЯ – облигация, срок погашения по которой не фиксируется, и заемщик обычно имеет право погашения по своему усмотрению. Как правило, выпускается с плавающей ставкой.

ОБЛИГАЦИЯ БЕЗЗАКЛАДНАЯ – прямое долговое обязательство, не создающее имущественных претензий к корпорации. О. б. выпускаются по нескольким причинам: отсутствуют физические активы для заклада; активы уже заложены и выпуск новых закладных облигаций невозможен; финансовая устойчивость и хорошая репутация компании позволяют получить в долг, не прибегая к обеспечению своих облигаций даже другими ценными бумагами.

ОБЛИГАЦИЯ БЕЗОПАСНАЯ – облигация с общей стабильностью выше средней (процент, сроки уплаты, регулярность), гарантирующая таким образом безопасное возвращение капитала инвесторам.

ОБЛИГАЦИЯ БЕСКУПОННАЯ – облигации, по которым не выплачиваются проценты, но при выпуске ей назначена цена на условиях дисконтирования (меньшая) по сравнению с ценой выкупа (номиналом). Выкуп же облигации осуществляется по номиналу.

ОБЛИГАЦИЯ БЕСПРОЦЕНТНАЯ – облигация, по которой доход не выплачивается, но владелец О. б. имеет право на приобретение соответствующих товаров или услуг, под которые выпущены займы.

ОБЛИГАЦИЯ БЫКОВ – 1) облигация, которая, как ожидается, вырастет в цене при падении процентных ставок; 2) облигация с «обратной» процентной ставкой, величина которой равна разнице между оговоренным ориентиром и рыночными ставками.

ОБЛИГАЦИЯ БЫКОВ И МЕДВЕДЕЙ – индексированные относительно определенного фондового индекса облигации, выпускаемые двумя равными траншами: первый транш выгоден при повышении курса облигаций, второй транш – при падении курса, таким образом, эмитент в любом случае защищен от колебаний биржевой конъюнктуры.

ОБЛИГАЦИЯ ВНУТРЕННЕГО ГОСУДАРСТВЕННОГО ВАЛЮТНОГО ЗАЙМА – один из видов государственных ценных бумаг РФ. Министерством финансов РФ производится выпуск внутреннего государственного валютного облигационного займа на общую сумму 7885 млн долларов США. Датой выпуска займа является 14 мая 1993 г. По облигациям начисляется 3 % годовых, начиная с 14 мая 1993 г. Проценты выплачиваются один раз в год. Неотъемлемой частью облигации является комплект из купонов, количество которых определяется сроком погашения облигации. Заемщик выплачивает причитающиеся на даты платежа суммы основного долга и процентов в долларах США. Даты платежа указаны на облигациях и соответствующих купонах. Сумма основного долга по облигациям и купонам выплачивается держателю через назначенных платежных агентов путем перевода соответствующей суммы в долларах США на счет держателя облигаций после предъявления соответствующих купонов. Последний купон должен быть предъявлен вместе с облигацией, подлежащей погашению. Денежные обязательства, возникающие в процессе обращения облигации, могут быть выражены и оплачены в безналичном порядке как в рублях, так и в валюте. Владельцы облигаций могут передать их на хранение уполномоченным банкам РФ. Уполномоченные банки, выступая в качестве депозитариев, осуществляют и контролируют операции с облигациями, ведут учет движения облигаций, обеспечивают их сохранность и возврат.

ОБЛИГАЦИЯ ВОЗВРАТНАЯ – облигация, предусматривающая досрочный ее выкуп эмитентом.

ОБЛИГАЦИЯ ВТОРОЗАКЛАДНАЯ – вид закладной облигации, претензии по ним удовлетворяются после расчетов с держателями первого заклада, но до расчетов с прочими инвесторами. О. в. стоит на втором месте после первозакладных, обычно приносит более высокий процент, чем старшие бумаги. О. б. размещается тогда, когда перво- закладные уже обращаются.

ОБЛИГАЦИЯ ВЫИГРЫШНАЯ (англ. premium bond) – вид облигации, доход по которой выплачивается в виде выигрыша по регулярно проводимым в течение года тиражам. Целевые О. в. дают их владельцам право на приобретение определенных видов дефицитных товаров и услуг.

ОБЛИГАЦИЯ ГАРАНТИРОВАННАЯ – облигация, выпущенная дочерней компанией и гарантированная материнской компанией в отношении основной суммы долга и процентов.

ОБЛИГАЦИЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ ГАРАНТИРОВАННАЯ – облигации, выпускаемые под правительственную гарантию государственными корпорациями.

ОБЛИГАЦИЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ КРАТКОСРОЧНАЯ БЕСКУПОННАЯ – именная ценная бумага, эмитируемая Министерством финансов РФ (с гарантией своевременного погашения Банком России) периодически на срок до 1 года (обычно на срок 3, 6 или 12 месяцев) номинальной стоимостью 1 млн. руб. Погашение облигаций производится в безналичной форме путем перечисления номинальной стоимости на счет владельца, доход которого образуется как разница между ценой погашения и ценой покупки.

ОБЛИГАЦИЯ ДВУХВАЛЮТНАЯ – облигация, проценты по которой выплачиваются в одной валюте, а основная сумма – в другой.

ОБЛИГАЦИЯ ДИСКОНТНАЯ – облигация, которая продается по цене ниже номинала, как правило, на вторичном рынке.

ОБЛИГАЦИЯ ДОЛГОСРОЧНАЯ – облигации со сроком погашения, превышающим несколько лет.

ОБЛИГАЦИЯ ДОЛЛАРОВАЯ – облигация, выпускаемая США сериями муниципалитетом или корпорациями, для которой котировки даются в долларовых ценах, а не в виде процента от номинальной стоимости, так как суммы, выплачиваемые при погашении каждой серии, сравнительно невелики.

ОБЛИГАЦИЯ ДОХОДНАЯ – облигация, по которой процент не выплачивается, если не заработан доход. Иногда процент по О. д. является кумулятивным и если не выплачивается, добавляется к претензии держателя на часть имущества в случае ликвидации компании. В настоящее время О. д. выпускаются редко.

ОБЛИГАЦИЯ ЖИЛИЩНАЯ – целевая облигация, удостоверяющая внесение их владельцами средств на строительство определенного количества общей площади, размер которой не меняется в течение установленного срока действия облигаций.

ОБЛИГАЦИЯ ЗАКЛАДНАЯ – облигация, обеспеченная закладной под недвижимость, причем стоимость недвижимости может быть равной стоимости облигации, выпущенной под недвижимость, или не совпадать с ней.

ОБЛИГАЦИЯ ЗАРЕГИСТРИРОВАННАЯ – облигация, зарегистрированная в бухгалтерских книгах выпустившей ее компании на имя владельца. О. з. может быть передана в случае, когда она индоссирована (при наличии передаточной надписи) зарегистрированным владельцем.

ОБЛИГАЦИЯ ЗЕМЕЛЬНАЯ – муниципальное долговое обязательство без купонов с немедленной оплатой держателем и последующим погашением ему в фиксированный срок земельным участком.

ОБЛИГАЦИЯ ИМЕННАЯ – облигация, владелец которой подлежит регистрации (регистрируется также переход права собственности на облигацию). Такие облигации обычно бескупонные, в отличие от облигаций на предъявителя, проценты по которым выплачиваются по предъявлении купонов.

ОБЛИГАЦИЯ ИНДЕКСИРОВАННАЯ – облигация, по которой величина процента зависит от динамики определенного экономического показателя (как правило, краткосрочной ставки процента). Показателями, часто используемыми для индексирования, являются индексы цен. Другой вид О. и. имеет фиксированный процент, однако основная сумма долга привязана к цене того или иного товара.

ОБЛИГАЦИЯ ИНОСТРАННАЯ – облигация, выпускаемая иностранными заемщиками, живущими за пределами данной страны, но выпускающими облигации в соответствующей национальной валюте для продажи местным инвесторам.

ОБЛИГАЦИЯ ИПОТЕЧНАЯ – долгосрочные ценные бумаги, выпускаемые под обеспечение недвижимым имуществом (земля, производственные и жилые здания).

ОБЛИГАЦИЯ КОНВЕРТИРУЕМАЯ (англ. convertible bond, debenture) – необеспеченная (как правило) облигация, которая выпускается под заемный капитал с правом конверсии через определенный срок по заранее условленной цене в обыкновенные или привилегированные акции компании-эмитента. Фиксированное число акций, на которое может быть обменена О. к., называется конверсионным соотношением. Такие облигации дают дополнительную заинтересованность инвестору, так как, во-первых, облигационеры конвертируют свои облигации только в тех случаях, когда курс акций корпорации возрастает, а, во-вторых, О. к. сочетают в себе надежность облигаций и потенциал роста стоимости, присущий только акциям. Курс О. к. зависит от движения курсов акций соответствующей компании, динамики рыночных процентных ставок.

ОБЛИГАЦИЯ КОНВЕРСИОННАЯ – данный вид облигаций гарантирует их держателю право при наступлении определенных условий обменять их на акции предприятия.

ОБЛИГАЦИЯ КОРПОРАЦИОННАЯ – облигация, представляющая собой обязательство корпорации перед облигационерами о выплате в оговоренные сроки суммы долга и причитающихся процентов по полученным займам. Держатели О. к. являются кредиторами таких корпораций, в отличие от владельцев акций, являющихся собственниками корпорации.

ОБЛИГАЦИЯ КУПОННАЯ – облигация, содержащая процентные купоны, которые отрезаются по мере наступления срока платежей и представляются владельцем для уплаты процентов.

ОБЛИГАЦИЯ МЕДВЕДЕЙ – облигация, которая, как ожидается, упадет в цене при росте процентных ставок.

ОБЛИГАЦИЯ МИНИМАКСНАЯ – долговая ценная бумага с плавающей процентной ставкой, пределы которой ограничены узким интервалом («ошейником»).

ОБЛИГАЦИЯ МУНИЦИПАЛЬНАЯ – облигация, выпускаемая городскими властями в виде займа под муниципальную собственность, как правило, с целью мобилизации средств для строительства или ремонта объектов общего пользования, жилья, дорог, мостов, канализации и т. п.

ОБЛИГАЦИЯ НАЦИОНАЛЬНАЯ – облигация, выпускаемая внутри страны, резидентом которой является заемщик. Она предназначена для национальных инвесторов и номинирована в валюте этой страны. Выпуск таких облигаций регулируется национальными финансовыми органами.

ОБЛИГАЦИЯ НЕАКТИВНАЯ – долговой документ, который, как ожидает отдел управления операционным залом Нью-Йоркской фондовой биржи, редко является объектом купли-продажи. Все предложения покупателей и продавцов собираются и хранятся (используются карточки разного цвета для обозначения срока действия) до тех пор, пока они не будут покрыты сделками или аннулированы.

ОБЛИГАЦИЯ НЕОБЕСПЕЧЕННАЯ – облигация, не обеспеченная недвижимостью компании. Поскольку приобретение таких облигаций сопряжено с большим коммерческим риском, обычно их могут выпускать только компании, имеющие прочное финансовое положение и высокий «облигационный» рейтинг. В последнее время получили распространение джанк-облигации, «мусорные облигации» или «макулатура», которые выпускаются без обеспечения компаниями, чье финансовое положение обусловливает высокую степень риска приобретения подобных облигаций. По облигациям такого типа выплачиваются повышенные проценты.

ОБЛИГАЦИЯ НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ (англ. bearer bond) – 1) облигация, фамилия владельца которой не зарегистрирована в книгах эмитента. По наступлении срока платежа предъявителю выплачиваются проценты и номинальная стоимость облигации; 2) облигация с купонами на оплату процентов. При наступлении срока платежа купоны обрезаются и предъявляются держателем для выплаты процентов.

ОБЛИГАЦИЯ ОБЕСПЕЧЕННАЯ – облигация, обеспеченная недвижимостью компании, выпускающей облигации, или доверительной собственностью других компаний.

ОБЛИГАЦИЯ ОБРАТИМАЯ – облигация, которая может быть обменена на другие ценные бумаги корпорации (обычно на определенное число обычных акций через определенный срок и по заранее оговоренной цене).

ОБЛИГАЦИЯ ОБЫЧНАЯ – облигация, не конвертируемая в акцию. Некоторые О. о. могут быть погашены досрочно посредством выкупа или с помощью выкупного фонда.

ОБЛИГАЦИЯ ОТЗЫВНАЯ – часть облигационного выпуска (или весь выпуск), который может быть погашен эмитентом до наступления срока погашения по заранее оговоренной цене. В качестве компенсации за потерю процента, который инвесторы рассчитывали получить по облигациям, она отзывается по цене, несколько превышающей ее нарицательную стоимость. По О. о. обычно выплачивается процент, причитающийся на момент ее выхода в тираж погашения. Облигации такого вида до известной степени страхуют заемщика от возможных потерь в случае снижения процентных ставок. Для отзыва О. о. компании формируют отложенный или выкупной фонды.

ОБЛИГАЦИЯ, ОБЕСПЕЧЕННАЯ ДОХОДОМ ОТ ОПРЕДЕЛЕННОГО ОБЪЕМА (англ. revenue bond) – муниципальная облигация, доход по которой и ее стоимость при погашении выплачиваются из доходов проекта, который она финансирует.

ОБЛИГАЦИЯ ОТЛОЖЕННОГО ФОНДА – облигация, выкупаемая корпорациями у их владельцев на средства, которые ежегодно откладываются из прибыли специально для погашения части или всего долга. Кроме отложенного фонда, корпорации часто создают выкупной фонд, который используется для приобретения на рынке определенного числа облигаций, если выкуп можно приобрести по заранее оговоренной цене или ниже.

ОБЛИГАЦИЯ С ГЛУБОКИМ ДИСКОНТОМ (англ. deep-discount bond) – ценная бумага с фиксированным процентом, приносящая незначительный доход или вообще бездоходная. В связи с тем, что такая ценная бумага не приносит дохода или приносит весьма небольшой доход, она продается с существенной скидкой с цены погашения, но обеспечивает инвестору доход в виде значительного прироста рыночной стоимости капитала. При некоторых обстоятельствах такие облигации могут давать преимущества налогового характера.

ОБЛИГАЦИЯ С НУЛЕВЫМ КУПОНОМ (англ. zero-coupon bond) – разновидность облигации, по которой не предусматривается выплата процентов. В действительности процент по ней закладывается в ее стоимость погашения и выплачивается в момент погашения. Инвесторы иногда отдают предпочтение О. с н. к., т. к. эти облигации могут давать некоторые преимущества при налогообложении.

ОБЛИГАЦИЯ С ПОВЫШАЮЩЕЙСЯ СТОИМОСТЬЮ (англ. appreciation bond) – сберегательная облигация, купленная дешевле своей стоимости на момент погашения, процент выплачивается в виде разницы между ценой при покупке и стоимостью на момент погашения. Эта разновидность облигации имеет хождение, в частности, в США.

ОБЛИГАЦИЯ ПАРИТЕТНАЯ – любые два или более облигационных займа, имеющих одинаковую очередность требований или права удержания доходов по заложенным ценным бумагам.

ОБЛИГАЦИЯ ПРОЦЕНТНАЯ – облигация, по которой владельцам выплачивается доход – фиксированный процент ежегодно, в зависимости от условий займа, по каждой облигации на основе отрезного талона либо в виде выигрышей в тираже.

ОБЛИГАЦИЯ РАСШИРЯЕМАЯ – облигация, которая выпускается обычно на 5 лет и дает держателю право обменять ее на долгосрочные облигации той же стоимости